2015年1月16日

　　备受市场关注的由自贸试验区管委会、上海市商务委员会、上海市金融服务办公室共同制定的《中国（上海）自由贸易试验区大宗商品现货市场交易管理规则（试行）》（以下简称“《交易管理规则》”），在草案广泛征求社会反馈意见并修改后，于11月17日正式发布。此次，华诚律师有幸接受自贸试验区管理委员会的委托，为《交易管理规则》的制定提供了全程法律服务。

　　中国作为全球大宗原材料、农产品及能源的重要进口国，争夺产业链上游特别是国际大宗商品领域的定价权对于国家经济稳健发展十分关键。推进大宗商品交易市场建设，统筹国际国内“两种市场、两种资源”，进一步促进投资贸易便利化，推动人民币跨境使用，对于拓展大宗商品资源配置功能以及价格形成和发现功能，提升中国大宗商品国际竞争力和话语权，助推上海“四个中心”建设均有战略意义。为此，国务院批准《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》中即布局国际大宗商品市场建设，提出“探索在试验区内设立国际大宗商品交易和资源配置平台，开展能源产品、基本工业原料和大宗农产品国际贸易”。

　　《交易管理规则》是一部规范自贸区大宗商品交易市场运行规则的“规则”。《交易管理规则》的制定，是自贸试验区大宗商品市场建设工作进一步深化的成果，也是主管部门践行事中事后监管的有益尝试，具有诸多创新和亮点，影响深远。

亮点一：保税交易
　　《交易管理规则》将大宗商品现货市场的交易对象定位为“大宗保税实物商品”及对应的物权凭证，有利于充分利用自贸试验区“境内关外”的税收政策优势。自贸试验区也将为大宗商品交易提供成熟的保税物流服务和高效、严密的海关监管，必将吸引实力雄厚的国内外企业参与到大宗商品现货交易，提高市场的交易规模和运行效率，更好地实现现货市场服务于实体经济。

　　亮点二：人民币报价、人民币结算
　　《交易管理规则》充分发挥了自贸试验区开设FT账户的金融政策优势，对自贸区大宗商品现货交易规定使用人民币报价和结算，有利于推动人民币国际化，有利于真正体现中国市场在国际大宗商品市场上的定价影响力。此规定也获得了有关金融监管部门的积极支持。

　　亮点三：“交易、托管、清算、仓储”四分开
　　《交易管理规则》对于大宗商品现货市场首次提出了“交易、托管、清算、仓储”四分开的具体实施方案。该方案能有效避免因市场功能过于集中可能导致的内部监督缺位；明确市场由第三方清算机构对交易资金进行集中清算，确保资金清算的安全独立；委托商业银行对资金进行存管，客户交易资金存储在专用资金账户中，降低因市场直接管理交易资金导致的资金侵占、挪用甚至卷款潜逃的风险。

　　亮点四：引入第三方仓单公示机构
　　《交易管理规则》在将交易与仓储的分开同时，引入第三方仓单公示机构，以现代科技手段，通过仓单公示、数据校核、抽查校验、实物监管等多种手段规避货物缺失、虚假仓单以及仓单重复质押等货物风险。《交易管理规则》还规定了仓库履约保证异议、疑议仓单风险警示、交收仓库安全分级等系列制度，确保第三方仓单公示机构能有效运作。 

　　亮点五：建立“3+1”信息比对系统
　　《交易管理规则》通过第三方仓单公示平台建立“3+1”信息比对系统，即将来源于交易市场的交易信息与来源于第三方清算的资金清算信息以及来源于仓库的仓储信息，通过信息系统对接，将“仓储信息、交易信息、清算信息”三方逐笔实时比对；将海关保税货物的监管信息与来源于仓单公示的仓单信息进行定期总量比对，从而保证交易、资金、货物信息相匹配，预防事中可能出现的道德风险。 

　　亮点六：引导建立有效的风险处置机制
　　《交易管理规则》引导建立有效的风险处置机制，如设立交易商履约担保、仓库风险保证金、市场风险准备金等组成多重“风险防火墙”，以最大限度地化解风险，避免产生连锁性反应，促进自贸区大宗商品现货市场的稳定运行。对于责任划分，《交易管理规则》要求市场各相关主体通过双边或多边协议等事先协商和充分沟通，明确各方的权利义务责任，以防止风险发生时互相推诿。

　　亮点七：市场运作透明化
　　《交易管理规则》充分体现了自贸试验区的监管创新，提出了利用企业信息公示系统，以市场经营者主动对外公示相关信息取代向政府部门报送备案，引导和鼓励各类社会力量参与市场监督，不仅有利于减轻政府部门的监管负担，推进行政职能转变，同时也能提高监督效率，减少因企业谎报瞒报引发风险的可能性。《交易管理规则》也通过利用企业信息公示系统，简化信息报送手续，推进部门间的信息共享。

　　此外，针对以往出现的市场对自己制定的“交易规则”朝令夕改，逃避责任甚至谋取私利的情况，《交易管理规则》要求市场在制定或修改交易规则时，应公开征求意见，并采取合理过渡措施，以充分保障交易商的合法权益。

　　值得注意的是，《中国（上海）自由贸易试验区大宗商品现货市场交易管理暂行规定》（以下简称“《暂行规定》”）也正在同步修订中，相关监管部门的职责分工及合作，届时可能会进一步明确。